一、供应端：缅甸掣肘，印尼政策引关注

缅甸局势持续影响：缅甸北部主要矿区武装冲突未现根本性缓和，开采与物流运输持续受限，当地锡矿砂输出量维持在较低水平，是全球供应紧张的核心因素。

印尼政策动态：印尼作为主要生产国，本月关于锡矿出口许可证审批流程出现新的调整信号（或传闻），引发市场对短期出口波动的担忧，加剧了供应不确定性。

拉美及其他：秘鲁、玻利维亚等产区运行相对稳定，但增量难以填补缅甸缺口。

二、需求端：电子&光伏稳健，焊料支撑主力

电子行业回暖：全球消费电子（如手机、电脑）出货量显现温和复苏迹象，带动半导体及焊料需求稳步提升，成为终端需求基石。

光伏需求旺盛：全球光伏装机量持续高增长，太阳能电池板用焊带对锡的需求维持强劲，是重要支撑点。锡化工等其他领域需求相对平稳。

受制于供应忧虑及稳健需求，LME三个月期锡价格本月主要运行在 36,000 - 38,500美元/吨区间内波动。虽未突破前期高点，但底部支撑坚实，整体重心维持高位。

现货市场锡精矿加工费（TC）水平持续低迷，进一步印证了原料端的紧张状况。

LME注册仓库锡库存及上海期货交易所库存总量仍处于历史相对低位，为价格提供支撑。

展望 (短期)

未来1-2个月，市场关注点聚焦于：

1. 缅甸局势发展能否带来供应改善。

2. 印尼出口政策实际落地的具体影响。

3. 电子终端需求复苏势头是否持续强化。

4. 光伏行业增长动能保持情况。

在供应端未出现实质性放松前，预计锡价仍易涨难跌，维持高位运行态势，波动性风险犹存。需密切关注缅甸局势及主要出口国政策动向。